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旺報【記者洪肇君╱綜合報導】

大陸首都在跨年期間，霧霾預警發得稀里糊塗，民眾感覺汙染嚴重，官方卻是發一次很長時間（連續144小時）的霾汙染「橙色」預警，而不是最頂級的「紅色」預警；北京環保局解釋，原本預測中間會有一段汙染較輕的時間，沒想到汙染物吹不走。

剛結束的元旦假期，北京人遭受了有史以來最長時間的霾襲擊，從2016年12月30日開始，京津冀地區空氣重汙染，北京官方在2016年12月29日發布空氣重汙染橙色預警，預警時間為12月30日0時至2017年1月1日24時。不過，1月1日晚間再發布，橙色預警延長至1月4日24時。也就是說，前後6天時間，北京人都活在空氣重汙染當中。

輿論對此頗有怨言，尤其北京近日的PM2.5已經連續24小時以上超過250，理論上已符合大陸官方對霾紅色預警的規定。

北京市環保局總工程師于建華3日回應輿論質疑，他表示，嚴格來講，北京這回這麼長時間的汙染過程，應該是發兩次橙色預警，但為了預警方案執行能平旅遊便宜穩有序，才採取延長時間的作法。

于建華指出，這回預警時間較長，跟氣象預測難度大有關。先前研判，從2016年12月30日至2017年1月1日，北京地區會有一輪明顯的霾重汙染，1月2日至3日會有兩天短暫的改善，到4日至5日汙染物才又累積。

「但實際情況和預測不會完全吻合，預測的兩輪汙染過程中，第一階段的汙染走的慢一點，中間的冷空氣影響又變弱，導致兩次汙染過程中間只有半天時間。」這也是為什麼1月2日上午，部分北京城區的確看到了藍天，但半城霧霾半城藍。

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霧預警與霾預警

大陸為預防空氣災害，氣象單位有權發布霧、霾警示，政府各單位再依預報等級採取相應措施。

霾預警是針對能見度及空氣中對人體有害的懸浮粒子。

霧預警則只針對能見度，比如預見會出現能見度低於50公尺的大霧，就要發布最高等級紅色預警。2016年東北局部地區大霧，就發布紅色霧預警數小時，當時上街都看不清路牌，行人走路會撞樹。

（洪肇君）

鉅亨台北資料中心

歐美聖誕假期前夕，債市交易顯清淡，美國指標公債殖利率小幅回落，整體債市呈現上漲姿態，多數債種漲幅介於 0.4% 至 0.6%。觀察上週資金流向，根據美銀美林引述 EPFR 截至 12 月 21 日當周資料顯示，資金持續流入高風險債券，上週吸金 6.8 億美元；投資級債券受到公債上漲影響，流出幅度也縮減至 2.8 億美元（見表）。

安聯四季豐收債券組合基金（本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金）經理人許家豪表示，上週俄羅斯駐土耳其大使在安卡拉遭槍擊身亡，使市場對地緣政治風險的隱憂升溫，帶動美國 10 年期公債殖利率下滑，整周下降 5 個基準點至 2.55%。而此一消息也帶動投資級債走勢，許家豪指出，投資級公司債上周與公債同步走強，全球投資級公司債上漲 0.39%。其中美國投資級債上漲 0.36%、歐洲投資級債則上漲 0.40%。

在投資等級債部分，許家豪表示，由於不少企業搶在升息前發債，因此明年投資級債的發行量將減少，目前預期，明年淨發行量將減少 4 成。展望明年，他指出，今年美國企業的資產負債表槓桿水準明顯偏高，但受到企業獲利回溫以及併購、庫藏股活動下降等正面因素激勵，2017 年起，企業體質可望有明顯改善，因此有利於投資等級企業債利差進一步表現，他並預估，明年投資級債全年報酬可望達到 5% 至 8% 的水準。

在高收益債部分，許家豪表示，由於高收益債利率敏感度比較低，因此持續獲得資金流入，顯示市場追求收益態度不變。且根據穆迪最新報告，美國經濟成長有望增溫，對高收益債的流動性亦相當有利，同時，穆迪並預估明年底美國高收益債的違約率可望由當前的 5.6% 下降至 4%。他指出，受惠於油價反彈，穆迪的流動性壓力指數也由今年 3 月的高點 10.3% 降至長期平均值 6.8% 之下，因此，2017 年高收益債表現可期。

在新興市場債部分，許家豪表示，盡管強勢美元及成熟經濟體影響資金流出，但英國《金融時報》報導，新興市場債仍是基金經理人眼中的好標的，理由在於經濟基本面的好轉。而美銀美林預期明年新興國家經濟成長可望達 4.7%，主要是受印度及中國推動，拉美也可望轉為 1.5% 的正成長，此外，具備改革題材的國家債券也備受關注。

許家豪表示，在過去十年來，內需成為推動新興市場經濟成長的另一個重要引擎，如今新興市場的經濟成長只有 1/3 仰賴全球貿易。因此看好 2017 年新興市場債表現，並將在合理的經濟及政治風險下，於美元及當地貨幣新興市場債市中積極尋找多元收益機會，其中公司債仍將扮演重要投資角色。

展望債券後市，安聯投信認為，穩健經濟與充沛流動性仍是有利債券表現的環境，目前布局建議偏向信用債為主，主因在於全球多數公債利率都處於 1% 之下，加上美債利率風險升溫，信用債可提供較多的緩衝空間，也可透過時間累積收益。展望 2017 年，收益仍為投資主軸之一，因此建議三大信用債不宜偏廢，應透過多元布局高息資產，藉以分散重押單一市場的風險，同時增加收益的來源。

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